Mezzanine-Finanzierung
Mezzanine Finanzierung: Definition und Eigenschaften
Der englische Begriff „mezzanine“ ist der Architektur entlehnt und bedeutet „Zwischengeschoss“. So wie ein Zwischengeschoss zwischen zwei Vollstockwerken liegt, nimmt das Mezzanine- oder Hybridkapital eine Zwischenstellung zwischen Fremd- und Eigenkapital ein. Typisch für Mezzanine-Kapital sind folgende Eigenschaften:
Nachrangigkeit gegenüber dem Fremdkapital im Insolvenzfall
Vorrang vor dem Eigenkapital
Langfristigkeit, aber begrenzte Laufzeit (meist fünf bis zehn Jahre)
Fehlende Besicherung
Kein Mitspracherecht der Investoren
Höhere Kapitalkosten als bei herkömmlichem Fremdkapital
Mezzanine Kapital für den Mittelstand: Chancen und Herausforderungen
Die Kapitalkosten einer Mezzaninefinanzierung bestehen in erster Linie aus Zinsen, deren Höhe fest vereinbart oder vom Gewinn oder Umsatz abhängig ist. Damit die Liquidität während der Laufzeit so wenig wie möglich belastet wird, gestalten Kapitalgeber Mezzanine-Finanzierungen oft endfällig und kapitalisieren einen Teil der Zinsen. Als Element der Erfolgsbeteiligung kommt zuweilen ein sogenannter Equity Kicker in Form eines Bezugs- oder Wandlungsrechts zum Einsatz.
Für den Mittelstand kann eine Mezzanine-Finanzierung ein guter Weg sein, wenn es an Eigen- und Fremdkapital mangelt. Die Mezzanine Finanzierung ist eine Mischform aus Eigen- und Fremdkapital, somit auch eine etwas knifflige Angelegenheit – allerdings mit guten Aussichten auf die Finanzierung im Mittelstand. Mezzanine Finanzierungen ist ein Oberbegriff, welcher verschiedene Finanzierungsformen summiert. Kann aufgrund einer mangelnden Bonität kein Fremdkapital mehr aufgenommen werden, kann Mezzanine Kapital kurzfristige Liquidität verschaffen und (auch auf längere Zeit gesehen) die Bonität steigern, falls die Bank es als Eigenkapital wertet, wie z. B. beim Mezzanine Kredit.
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Mezzanine-Kapital Finanzierungen
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Ablauf einer Mezzanine-Finanzierung
Lesen Sie hier, wie Sie Mezzanine Kapital beantragen können und wie die Finanzierung abläuft:
Um die optimale Mezzanine Finanzierung zu finden, sollten Sie Ihr Projekt detailliert planen und Ihre finanzielle Situation (Ist-Zustand und Historie) genauestens kennen. Auch die Wahl des passenden Mezzanine-Investors sowie der exakten Finanzierungsform sind wichtig, da sie über die Kosten und den Mehrwert entscheiden. Eine kompetente Expertenberatung ist an dieser Stelle Gold wert.
Unternehmen und Mezzanine-Kapitalgeber prüfen zunächst, ob eine Zusammenarbeit sinnvoll ist. Anschließend handeln sie gemeinsam Vertragsbedingungen aus, die die Kapitaleinbringung, Zinsen, Rückzahlung, Sicherheiten und weitere relevante Faktoren festlegen. Zudem führt der Mezzanine-Kapitalgeber eine umfassende Analyse des Unternehmens durch (Due Diligence Prüfung), um dessen Bonität und Entwicklungspotenzial zu bewerten.
Der Investor bringt das Mezzanine Kapital in das Unternehmen ein, meist in Form von Genussscheinen oder stillen Beteiligungen. Zinsen sind bereits während der Laufzeit des Kredits fällig, können aber oft erst am Ende der Laufzeit zurückgezahlt werden. Bei erfolgreichem Geschäftsverlauf erhält der Mezzanine-Kapitalgeber häufig eine Gewinnbeteiligung.
Am Ende der Laufzeit zahlt das Unternehmen das Mezzanine Kapital in der Regel zurück. Ist vertraglich eine Exit-Option vereinbart, kann der Mezzanine-Kapitalgeber bereits vor Ende der Laufzeit aussteigen und sein Kapital zurückfordern.
Sichern Sie sich Mezzanine Kapital für den Unternehmenserfolg
Als moderne Mischform aus Eigen- und Fremdkapital bietet die Mezzanine Finanzierung vielversprechende und diverse Möglichkeiten für Ihr Unternehmen.
Kapitalgeber können Mezzanine Kapital in verschiedenen Formen bereitstellen. Besonders häufig sind beispielsweise Nachrangdarlehen, bei denen die Forderungen der Darlehensgeber im Insolvenzfall nach den Ansprüchen der übrigen Gläubiger bedient werden.
Bei der stillen Beteiligung leistet der Investor eine Einlage ins Vermögen des Unternehmens. Dafür erhält er eine Gewinnbeteiligung, aber keine Beteiligung am Unternehmensvermögen und tritt auch nach außen nicht in Erscheinung.
Ebenfalls möglich sind Genussrechte oder Genussscheine – erstere gewährleisten dem Investor eine Gewinnbeteiligung ohne Eigentums- oder Mitspracherecht, letztere sind eine verbriefte Form des Genussrechts und nehmen eine Zwischenstellung zwischen Eigenkapital und Fremdkapital ein.
Auch denkbar ist eine sogenannte Wandelanleihe, also eine Schuldverschreibung, die dem Inhaber während einer Wandlungsfrist den Umtausch in Gesellschaftsanteile erlaubt. Das Wandlungsrecht steigert die Attraktivität der Anleihe und ermöglicht dem Unternehmen, günstig an Fremdkapital zu gelangen.
Angesichts der Verschiedenartigkeit des Mezzanine-Kapitals treten auf dem Markt für hybride Finanzierungen unterschiedliche Akteure in Erscheinung. Dazu gehören:
Mezzanine-Fonds
Private-Equity-Gesellschaften
Venture-Capital-Gesellschaften
Banken (meist nur als Vermittler)
Versicherungen
Förderbanken
Private Investoren
Crowdinvesting-Plattformen
Je mehr Kontroll- und Mitwirkungsrechte Unternehmen bei einer Mezzanine-Finanzierung abtreten möchten, desto mehr lohnt es sich, einen Investor mit Branchenkenntnissen zu suchen.
Mezzanine Finanzierungen gelten in der Bilanz je nach Ausgestaltung entweder als Eigenkapital (Equity Mezzanine) oder als Verbindlichkeit (Debt Mezzanine). Als Faustregel gilt: Als Eigenkapital dürfen Sie nur nachrangige Finanzierungsinstrumente mit einer Laufzeit von mindestens fünf Jahren bilanzieren. Vor den Steuerbehörden gilt Hybridkapital grundsätzlich als Fremdkapital, sofern der Halter nicht gleichzeitig am Unternehmensgewinn und am Liquidationserlös teilnimmt. Ist diese Bedingung erfüllt, können Sie die Vergütungen an die Investoren als Zinsaufwand von der Steuer absetzen. Andernfalls gelten sie als nicht abzugsfähige Gewinnausschüttung. In den Bankenratings zählen vor allem der Rangrücktritt gegenüber dem klassischen Fremdkapital und die Langfristigkeit der Kapitalüberlassung. In ihren Ratings rechnen Banken und Ratingagenturen das Mezzanine Kapital daher ganz oder teilweise zum wirtschaftlichen Eigenkapital.
Die Firma Muster GmbH stellt Präzisionsteile her, die unter anderem in der Luft- und Raumfahrt zur Anwendung kommen. Für die Herstellung eines aussichtsreichen neuen Produkts beschafft sie Produktionsmaschinen im Wert von 2,5 Millionen Euro. Wegen ihrer tiefen Eigenkapitalquote müsste sie für ein Darlehen ihrer Hausbank einen hohen Zins bezahlen. Deshalb entscheidet sie sich, bei einer Gruppe privater Investoren ein partiarisches Darlehen von einer Million Euro aufzunehmen. Dadurch verbessert das Unternehmen seine Eigenkapitalquote, sodass der zusätzliche Bankkredit deutlich günstiger ausfällt. Zwar muss die Muster GmbH je nach Ertragslage für das partiarische Darlehen hohe Vergütungen zahlen, insgesamt fallen die Finanzierungskosten der Investition jedoch niedriger aus als bei einer klassischen Banken-Finanzierung. Dazu kommt, dass die Muster GmbH bestehende Fremdkapitalpositionen aufgrund der besseren Kreditwürdigkeit mittelfristig durch zinsgünstigere Darlehen ablösen kann.
Mezzanine Finanzierung: Vorteile der hybriden Finanzierung
- Keine Zweckbindung
Der Gesetzgeber lässt bei der Ausgestaltung hybrider Finanzierungsinstrumente einen großen Freiraum, was eine maßgeschneiderte Anpassung an die individuellen Bedürfnisse ermöglicht – ganz ohne Zweckbindung.
- Verbesserte Eigenkapitalquote
Eine Mezzanine Finanzierung steigert Ihre Eigenkapitalquote und damit Ihre Bonität. Folglich sinken die Kreditkosten und Sie haben die Möglichkeit, weitere Kredite aufzunehmen.
- Unternehmerische Freiheit
Sie behalten ihre unternehmerische Freiheit, denn üblicherweise haben die Kapitalgeber kein Mitspracherecht. Sofern keine Bezugsrechte zum Einsatz kommen, findet auch keine Kapitalverwässerung statt.
- Unabhängigkeit und Steuervorteile
Bei Mezzanine-Kapital stehen Vermögenswerte weiterhin für die Besicherung von Bankdarlehen zur Verfügung. Außerdem verringert sich die Abhängigkeit von der Hausbank und Zinszahlungen sowie Transaktionskosten sind steuerlich absetzbar.
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FAQ Mezzanine Finanzierung
Wenn Sie eine hybride Finanzierung für Ihr Unternehmen in Betracht ziehen, sollten Sie sich umfassend über Ihre Optionen informieren. Eine fundierte und fachkundige Beratung ist unerlässlich – hier geben wir Ihnen aber schon einmal die wichtigsten Fakten mit auf den Weg.
Mezzanine Kapital ist eine Finanzierungsform, die Elemente von Eigen- und Fremdkapital kombiniert. Es handelt sich um eine Zwischenfinanzierung, die zwischen klassischen Krediten und Eigenkapitalpositionen angesiedelt ist. Mezzanine-Kapitalgeber stellen dem Unternehmen in der Regel stille Beteiligungen oder Genussscheine zur Verfügung, die mit einem festen Zinssatz und einer Gewinnbeteiligung ausgestattet sind. Aufgrund dieser Kombination aus Eigenschaften wird Mezzanine-Kapital oft als hybrides Finanzierungsinstrument bezeichnet.
Mezzanine-Kapital verbessert die Bilanzstruktur und Kreditwürdigkeit von Unternehmen, insbesondere in der Bauwirtschaft. Es ermöglicht zusätzliches wirtschaftliches Eigenkapital für neue Kredite und Investitionen in das Wachstum, wie Produktinnovationen oder Markterschließungen. Eine Mezzanine Finanzierung ist besonders relevant bei Management-Buy-outs, Firmenübernahmen und Börsengängen. Startups in der Wachstumsphase nutzen diese Finanzierungsoption ebenfalls gerne, wenn ihre Bonität oder Sicherheiten nicht ausreichend sind.
Hybridkapital ist günstiger als Eigenkapital, aber teurer als Kredite aufgrund von Risikoprämien. Jährliche Kapitalkosten können zwischen 8 und 30 Prozent des Finanzierungsbetrags betragen. Das Mindestvolumen für hybride Finanzierungen liegt zwischen 500.000 und 2 Millionen Euro, was vor allem der kostenintensiven Due-Diligence-Prüfung geschuldet ist.
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